【答案】
（1）
①预计留存收益增加额：
预计销售净利率=10000/400000×(1+10%)=2.75%
预计的留存收益率=1-6000/10000=40%
预计留存收益增加额=500000×2.75%×40%=5500(万元)
②计算外部融资需求:
外部融资额=（6%+1.625%）×100000-(0.45%+0.625%+0.175%)×100000-5500=875(万元)
（2）预计留存收益增加额=500000×10000/400000×[1-6000/10000×(1+10%)]=4250(万元)
外部融资需求=（6%+1.625%）×100000-(0.45%+0.625%+0.175%)×100000-4250=2125(万元)〉2000万元,故不可行。
（3）预计销售净利率=10000/400000=2.5%
股利支付率=6000÷10000=60%
预计留存收益增加额=500000×2.5%（1-60%）=5000(万元)
外部融资需求=（6%+1.625%）×100000-(0.45%+0.625%+0.175%)×100000-5000=1375(万元)
（4）实际年利率为：10%÷（1-20%）=12.5%；
实际借款额为：1375÷（1-20%）=1718.75(万元)
（5）该公司股票的预期报酬率=6%+2（10.5%-6%）=15%
d0=6000万元÷3000万股=2（元/股）
该公司股票的每股价值=2（1+5%）÷（15%-5%）=21（元）。
（6）①原有负债的利息=(9600+3200)×5%=640(万元)
新增发的股数=1375/10=137.5(万股)
借款筹资与普通股筹资的每股利润无差别点：
[（ebit-640-1375×6.5%）×0.6]÷3000=[（ebit-640）×0.6]÷(3000+137.5)
ebit=2679.4（万元）
②借款筹资与普通股筹资的财务杠杆:
借款筹资的财务杠杆=2679.4/(2679.4-640-1375×6.5%）=1.37
普通股筹资的财务杠杆=2679.4/(2679.4-640)=1.31。
【考点二】普通股、优先股和认股权证的有关内容（普通股发行价格的确定；优先股的发行动机、种类及特点；认股权证的特征、影响其理论价值的因素）。
【例题1】下列优先股中，对股份公司有利的是（ ）。
a.累积优先股 b.可转换优先股
c.参加优先股 d.可赎回优先股
【答案】d
【解析】累积优先股、可转换优先股和参加优先股对股东有利；而可赎回优先股对股份公司有利。
【例题2】某普通股股票现行市场价格每股50元，认股权证规定认购价格为40元，每张认股权证可认购2张普通股股票。则每张认股权证的理论价值为（ ）元。
a.10 b.20
c.5 d.15
【答案】b
【解析】每张认股权证的理论价值=（普通股市场价格-普通股认购价格）×认股权证换股比率=（50-40）×2=20（元）。
【例题3】股票发行价格的确定方法主要有( )。
a.市盈率法
b.净资产倍率法
c.竞价确定法
d.现金流量折现法
【答案】a、b、c、d
【解析】股票发行价格的确定方法主要有市盈率法、净资产倍率法、竞价确定法和现金流量折现法等。
【例题4】企业发行优先股的动机包括( )。
a.防止股权分散化
b.调剂现金余缺
c.改善资本结构
d.维持举债能力
【答案】a、b、c、d
【例题5】认股权证的特点有( )。
a.认股权证对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用
b.持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权
c.用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价
d.认股权证具有价值
【答案】a、b、c、d
【解析】认股权证的特点有：
(1)认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用。
(2)持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权。
(3)用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。
同时，当普通股市场价格超过认股价时，投资者将获得额外收益，因此，认股权证具有价值。
【例题6】影响认股权证理论价值的主要因素有( )。
a.换股比率
b.普通股市价
c.执行价格
d.剩余有效期间
【答案】a、b、c、d
【解析】影响认股权证理论价值的主要因素有：
(1)换股比率；
(2)普通股市价；
(3)执行价格；
(4)剩余有效期间。
【考点三】银行借款（周转信贷协定、补偿性余额、抵押借款、利息支付方式和借款筹资的优缺点）和可转换债券的有关内容。
【例题1】某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为（ ）。
a. 10% b. 12.5%
c. 20% d. 15%
【答案】b
【解析】实际利率=10%/（1-20%）=12.5%。
【例题2】某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了120万元，那么，借款企业向银行支付承诺费（ ）元。
a. 10000 b. 6000
c. 4000 d. 8000
【答案】c
【解析】借款企业向银行支付承诺费=（200-120）×0.5%=4000（元）。
关于借款抵押
◆抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款
原因：1.高风险、高回报 2.额外发生的手续费
关于借款利息的支付方式：
利随本清法（又称收款法）：借款到期时向银行支付利息的方法
名义利率＝实际利率
贴现法：是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法
实际利率高于名义利率
实际利率＝名义利率/（1-名义利率）
【例题3】某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为10%。按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是（ ）。
a. 11% b. 10%
c. 9% d. 12%
【答案】a
【解析】该项贷款的实际利率=10%/（1-10%）=11%。
【例题6】可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本。（ ）
【答案】√
【解析】可转换债券赋予持有者一种特殊的选择权，即按事先约定在一定时间内将其转换为公司股票的选择权，在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本。
可转换债券的要素
转换价格：即将可转换债券转换为普通股的每股普通股价格。
赎回条款：赎回条款是可转换债券的发行企业可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定。是一种强制性条款。
回售条款：是公司股票价格在一定时期连续低于转换价格达到某一幅度时，债券持有人可以按事先约定的价格将债券出售给发行公司。
【例题8】可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失，锁定发行公司的利率损失。（ ）
【答案】√
【解析】可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时锁定发行公司的利率损失。
【例题9】可转换债券中设置回售条款，这一条款有利于降低债券投资者的风险。（ ）
【答案】√
【考点四】融资租赁的内容（特点、种类、租金的构成及其计算）。
融资租赁租金的构成和租金支付：
杠杆租赁：对出租人而言，出租人只出购买资产所需的部分资产（20％－30％），作为自己的投资；另外以该资产作为担保向资金出借者借入其余资金。因此，它既是出租人又是借款人，同时拥有对资产的所有权，即收取租金又要偿付债务。如果出租人不能按期偿还借款，那么资产的所有权就要归资金出借者
【考点五】商业信用筹资的特点、成本计算及其决策。
现金折扣成本的计算
如果购货方放弃现金折扣，就可能承担较大的机会成本，其计算公式为：
公式表明，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。
利用现金折扣的决策
1．放弃现金折扣的成本>短期借款利率→在折扣期内付款，享受现金折扣；
2．放弃现金折扣的成本
需要完整，原创，优秀的毕业论文或职称论文请联系 ，可以帮到你！
|
